phải chịu khá nhiều "búa rìu" vì đã siết chặt chính sách
tiền tệ và phá giá VND. Không chỉ một số nhà kinh tế
supply-sider phản đối mà rất nhiều doanh nghiệp và hiệp hội
doanh nghiệp cũng <a
href="http://kinhtetaichinh.blogspot.com/2011/05/leverage.html">ca thán</a>
chính sách này. Không dừng lại ở việc phản đối trên báo
chí, gần đây có vẻ một số hoạt động lobby đã được tung
ra (ví dụ <a
href="http://tuoitre.vn/Kinh-te/444614/Lai-vay-cao-nhieu-doanh-nghiep-lao-dao.html">tin
này</a>, <a
href="http://sgtt.vn/Kinh-te/146862/Bo-Xay-dung-de-nghi-NHNN-%E2%80%9Cgiai-cuu-thi-truong-bat-dong-san.html">tin
này</a> hay <a
href="http://diaoc.tuoitre.vn/Index.aspx?ArticleID=444344&ChannelID=204">tin
này</a>) nhằm thuyết phục/gây sức ép thống đốc Giầu giảm
bớt nhiệt huyết chống lạm phát.
Tuy nhiên dường như những biện pháp hà khắc của NHNN đã
bắt đầu có tác dụng. Lạm phát chựng lại, nhập siêu giảm,
sức ép tỷ giá USDVND cũng giảm, thậm chí lãi suất liên ngân
hàng cũng có vẻ dịu xuống. Ngoài những sự kiện trên, <a
href="http://www.thesaigontimes.vn/Home/kinhdoanh/thuongmai/55966/">TBKTSG
có một bản tin nhỏ</a> nhưng rất quan trọng mà có lẽ thống
đốc Giầu nên viện dẫn để bảo vệ chính sách của mình
(và có thể cả cái ghế thống đốc) trong những ngày tới.
Theo ông Lê Tiến Trường, Phó Tổng Giám đốc Tập đoàn Dệt
may Việt Nam (Vinatex), xuất khẩu của toàn ngành dệt may trong 6
tháng đầu năm tăng 30% so với cùng kỳ năm 2010. Tất nhiên
đây là cố gắng rất lớn của các doanh nghiệp dệt may nhưng
không thể không kể đến phần đóng góp của việc phá giá VND
hơn 13% trong 12 tháng qua. Còn nhớ nhiều chuyên gia đã phản
đối việc phá giá VND vì không chắc sẽ có lợi cho xuất
khẩu và họ viện dẫn dệt may làm một ví dụ điển hình vì
ngành này nhập khẩu phần lớn nguyên liệu đầu vào. Đúng là
giá nguyên liệu đầu vào đã tăng, theo ông Trường "<em>...
trong đó bông tăng 103% về giá trị nhưng giảm gần 10% về
lượng</em>". Đối mặt với giá nguyên liệu nhập khẩu gia
tăng, doanh nghiệp đã quay sang tìm các nguồn nguyên liệu khác
rẻ hơn và đó là... nguyên liệu nội địa. [<em>Các bạn sinh
viên kinh tế nhớ khái niệm elasticity of substitution nhé</em>].
Quan trọng hơn, trong số $6.16 tỷ kim ngạch xuất khẩu dệt may
có $2.1 tỷ xuất siêu. Nghĩa là hơn 30% giá trị xuất khẩu
dệt may là value-added trong nước (là thành phần đóng góp vào
tăng trưởng GDP). Nếu nhân con số này với tỷ lệ phá giá VND
hơn 13% trong 12 tháng qua thì competitiveness của hàng dệt may từ
VN đã tăng khoảng 4%, nghĩa là một doanh nghiệp may gia công có
thể chào giá thấp hơn 4% so với năm ngoái chỉ nhờ tác động
của phá giá. Tất nhiên không thể một sớm một chiều nội
địa hóa toàn bộ số 70% nguyên liệu đầu vào, nhưng rõ ràng
đưa VND về đúng giá trị thực sẽ khuyến khích các doanh
nghiệp xuât khẩu quay về tìm nguồn cung cấp nội địa, và
điều này đúng không chỉ với ngành dệt may.
Một thông tin khác từ ông Lê Tiến Trường là toàn ngành dệt
may đạt lợi nhuận khoảng 1000 tỷ đồng trong 6 tháng đầu
năm. Mặc dù con số này nhỏ, nhưng trái với những lời phàn
nàn lãi suất cao không doanh nghiệp nào chịu được, ít nhất
ngành dệt may vẫn có lãi (tất nhiên không thể so với lợi
nhuận của giới ngân hàng). Nếu nghi ngờ của tôi về tỷ lệ
leverage của các doanh nghiệp vừa và nhỏ của VN rất cao, dù
số lợi nhuận tuyệt đối nhỏ nhưng nhân với leverage cao thì
các ông chủ của những doanh nghiệp này vẫn có thể có ROE kha
khá. Riêng Vinatex vẫn còn những dự án có return on capital lớn
hơn 20%, nghĩa là ROE là 40% nếu họ vay ngân hàng 50% vốn đầu
tư. Thống đốc Giàu không cần phải lo khi các doanh nghiệp
tuyên bố lãi suất cao họ sẽ bỏ tiền vào tài khoản tiết
kiệm ở ngân hàng còn hơn.
Phá giá nội tệ và tăng mạnh lãi suất (cộng với thắt chặt
chi tiêu công) là liều thuốc đắng nhưng cần thiết. Những
nước láng giềng của VN đều đã uống liều thuốc này trong
cuộc khủng hoảng tài chính 97-99, sau đó đã giữ đồng nội
tệ undervalued trong một thời gian dài và đã đều có tăng
trưởng rất ấn tượng. Mong cho thống đốc Giầu "chân cứng
đá mền" không thả lỏng tiền tệ/tín dụng quá sớm.
<strong>Update:</strong> <a
href="http://tuoitre.vn/Kinh-te/444989/Xuat-khau-giay-dep-tang-cao-nhat-trong-lich-su.html">Ngành
giầy dép</a> cũng có kim ngạch xuất khẩu 6 tháng đầu năm 2011
cao nhất trong lịch sử, tăng 31% so với cùng kỳ năm ngoái.
***********************************
Entry này được tự động gửi lên từ trang Dân Luận
(http://danluan.org/node/9259), một số đường liên kết và hình
ảnh có thể sai lệch. Mời độc giả ghé thăm Dân Luận để
xem bài viết hoàn chỉnh. Dân Luận có thể bị chặn tường
lửa ở Việt Nam, xin đọc hướng dẫn cách vượt tường lửa
tại đây (http://kom.aau.dk/~hcn/vuot_tuong_lua.htm) hoặc ở đây
(http://docs.google.com/fileview?id=0B_SKdt9lFNAxZGJhYThiZDEtNGI4NC00Njk3LTllN2EtNGI4MGZhYmRkYjIx&hl=en)
hoặc ở đây (http://danluan.org/node/244).
Dân Luận có các blog dự phòng trên WordPress
(http://danluan.wordpress.com) và Blogspot (http://danluanvn.blogspot.com),
mời độc giả truy cập trong trường hợp trang Danluan.org gặp
trục trặc... Xin liên lạc với banbientap(a-còng)danluan.org để
gửi bài viết cho Dân Luận!
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét